冀东水泥(000401.CN)

五大券商周二看好的六大板块

时间:20-03-23 14:01    来源:证券之星

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建筑材料行业投资周报:复工复产进入快车道 水泥边际改善显着

类别:行业 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:石林 日期:2020-03-23

重点推荐组合

1)水泥:受益基建加码的预期,板块确定性进一步增强。受益标的包括板块龙头海螺水泥、华新水泥,业绩弹性较大的冀东水泥(000401)、万年青等;2)防水:防水卷材显著受益开工端需求回暖,强烈推荐行业龙头东方雨虹。3)减水剂:减水剂同属确定性较强的前端建材,继续强烈推荐基建业务占比高的苏博特。

本周投资主题:复工复产进入快车道,水泥边际改善显著截至本周,全国复工复产已成规模,从之前的点状复苏进入全国性复苏阶段。

截至目前基建复工复产率已经很高,预计全年基建需求企稳向上;地产方面,疫情过后由于赶工,预计地产端延后的需求将迎来集中爆发,叠加后续可能出现的政策宽松,全年需求仍然看好。

1)水泥:供需指标边际改善较为明显。全国平均磨机开工率周环比上升19.35%,已达43.74%,与过往三年的水平基本相当,其中华东、中南、西南需求复苏情况最好,价格预计将率先迎来拐点。总体来看,水泥板块于2020Q1 即出现显著的边际改善,符合此前预期,继续看好全年景气度。

投资思路上,短期基建需求仍是确定性最高的驱动因素,建议关注基建弹性大的品种;全年角度来看,重点关注与2020 年基建投资计划大幅提升的地区相关的品种;长期来看,在水泥板块仍保持较高景气度的背景下,建议关注区域集中度高、价格弹性大的品种;2)消费建材:防水仍是我们重点推荐的优质赛道。另外,目前竣工端建材估值普遍受压制,如伟星新材等仍是长期竞争力向好的行业龙头,下半年竣工需求集中爆发确定性较高,建议关注并提前布局;3)减水剂:减水剂也是显著受益此轮开工端需求回暖的前端建材。目前减水剂上游原材料环氧乙烷价格维持低位,我们预计在环氧乙烷价格反弹幅度有限的背景下,龙头企业从去年以来的高毛利水平将维持,叠加新一轮产能开始释放,看好相关上市公司全年业绩保持高速增长。

水泥边际改善显著,华东、中南、西南需求启动较快本周全国水泥磨机开工负荷有明显提升。全国水泥磨机开工负荷均值43.74%,环比提升19.35 个百分点。东北和华北需求启动仍然偏慢,其他区域都有较为明显的需求增长。价格方面,本周环比继续下跌,其中供需恢复最好的华东、中南地区价格跌幅较大,预计将率先迎来反弹拐点。

本周塔牌集团、中材科技、海螺水泥等披露2019 年报本周多家建材上市公司披露2019 年报,包括塔牌集团、中材科技、冀东水泥、海螺水泥等。另外,冀东水泥本周发布可转债预案,拟募集28.2 亿元,投资10000t/d 新型干法水泥熟料生产线产能置换及迁建项目、杨泉山矿附属设施建设项目、利用水泥窑协同处置项目等。

相关报告回顾:

2020-03-08 东方雨虹:公司深度-《从隐形冠军到伟大企业》

2020-03-15《需求加速回暖,关注开工端确定性》

风险提示:疫情持续时间超出预期的风险;需求下降超出预期的风险。

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